Incertidumbre radical: ese sintagma define desde hace 15 años el turbulento estado de las aguas económicas internacionales, convertidas a menudo en una mezcla de mar de los sargazos y triángulo de las Bermudas capaz de tragarse cualquier cosa que se acerque. La economía ha convertido la inestabilidad en un estilo. A la Gran Crisis, que estrelló contra las rocas a Lehman Brothers y a medio sistema financiero global, le siguió la crisis del euro, que a punto estuvo de hacer naufragar a varias economías del Sur; justo cuando las sociedades salían de ese marasmo llegó una pandemia, y en las fases finales de la covid Rusia invadió Ucrania y volvió a meternos en esa ola envenenada de incertidumbre radical que no parece nada fácil de surfear. “Unos dicen que el mundo terminará en fuego; otros que en hielo”, dice un poema de Robert Frost. Tras década y media flirteando con una combinación de riesgos de deflación, empacho de deuda y estancamiento secular (el hielo de Robert Frost), el activismo fiscal y monetario acabó trayendo el fuego de la inflación. Los halcones vuelven a mandar. Los grandes bancos centrales del mundo no han tardado en enseñar las garras, con subidas de tipos que muy probablemente hundirán algunas economías en la recesión, y puede que incluso en crisis de deuda. La política de covid cero en China tampoco ayuda. Pero los tanques de Putin son quizá lo más preocupante: el conflicto en Ucrania ha disparado los precios de las materias primas —y eso deja hambrunas en el mundo en desarrollo y alzas brutales de los precios en todas partes—, y los próximos meses serán una suerte de montaña rusa para las economías europeas. Si Putin consigue alargar la guerra unos meses y cierra el gas en otoño, podríamos ver algo parecido a un caso Lehman Brothers en Alemania, con cierres de fábricas y un duro golpe al exitoso modelo de industria pesada altamente dependiente de la energía rusa (cortesías de Merkel). Y de paso un momento decisivo para Europa, con riesgo de recesión continental —Alemania pesa mucho en el PIB de la Unión—y riesgo para la unidad europea, que supondrá la enésima prueba de fuego para los mecanismos de solidaridad, esta vez con las reservas de gas como piedra angular de la posible crisis que se avecina.
